那些苹果与Facebook教给我们的-华尔街见闻
在过去几个月，股市焦点可以集中在苹果和facebook这两家财富命运截然相反的企业上。苹果是世界上首屈一指的公司，刚刚成为美国史上市值最高的公司。而facebook自从五月上市之后，股价已经跌了近一半。投资者对苹果和facebook的估值分别为6210亿美元和420亿美元，两者之差足以顶上南非目前的经济总和。?但是美国股市上这种两极化的差距远不止是现象，还给投资者带来了三条启示。?第一，（经济）普遍的不确定性和极低的利率促使市场关注长期投资。给苹果如此高的估值，实际上是投资者认为苹果未来的前景将会很好。而且，低利率也促使人们进行长远投资，因为它会降低现在投资资金的价值，并使未来回报变得更加重要。?“苹果股价的上升和facebook的下跌是反应的是长期性预测。” 圣迭戈大学金融与法律教授Frank Partnoy说，“人们观察这两种商业模式并说，苹果会继续活下去，但是facebook却不一定。”?如果认为facebook消失是很很荒谬的想法，那么可以看看那些曾经红极一时的科技公司：景、Myspace，还有现在损失惨重的诺基亚、惠普。?苹果也有可能走向没落，但是投资者不这么想。因为现在看来，苹果拥有一流的品牌和强势的专利地位（三星刚刚领教过），充足的现金流，以及在创新、生产能力上成绩斐然。创收能力上，苹果员工平均比facebook员工高64%。?第二，公司的领导团队。这两家公司的领导团队都是新兵。但不同之处在于，蒂姆-库克是在延续传奇，而扎克伯格还在创造中。??对此，市场反应很清晰：乔布斯去世后，苹果股价上涨了78%，而facebook上市后累计下跌49%。?耶鲁大学管理学教授Jeffrey Sonnenfeld认为，IPO之前的大肆宣传可能影响到了管理层的判断。扎克伯格现在不应“否认问题”，这只能增加员工和投资者的忧虑。?第三，苹果创纪录的股价和facebook的暴跌是否应被看做“卖出”和“买入”的信号？?笔者首先要指出两组数据。一是如果除去通胀，那么目前的苹果的股价比微软、通用的峰值要低。乐观人士认为这正说明了苹果还有上涨空间。但悲观者认为这反映了市场对于苹果发展减速的担忧，一旦乔布斯开发出来的产品用尽，苹果发展就很有可能变慢。?二是根据预测，苹果明年的市盈率可能是13倍左右，而facebook为30倍左右。这意味着facebook股价的下跌空间还很大。?尽管市场向来“非理性繁荣”和“急功近利”闻名，但在判断这两家科技巨头时，却显得冷静且目光长远。
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